A cada US$ 1 investido, US$ 8 de economia. Um estudo de caso sobre o Brasil identificou o potencial de rentabilidade dos investimentos em infraestruturas resilientes às mudanças do clima em três setores-chave da economia: eletricidade, estradas e água.

Lúcia Müzell, da RFI em Paris

A pesquisa foi promovida pela seguradora AXA com a International Finance Corporation, ligada ao Banco Mundial e especializada em financiamento para países em desenvolvimento. O documento propõe a inversão da lógica da adaptação como um custo para a de avaliar o quanto rende investir para limitar os impactos.

O estudo identifica as vulnerabilidades das infraestruturas do Brasil a fenômenos como enchentes, incêndios e secas, e aponta investimentos prioritários para país reduzir esses riscos, com forte reflexo no conjunto da economia brasileira.

O resultado é que, no setor da energia, cada dólar alocado na adaptação da rede de transmissão e distribuição leva a US$ 8,6 em proteção do valor do ativo (NAV) a longo prazo. A taxa interna de retorno (IRR) chega a 886%.

Por outro lado, a decisão de não investir na adaptação das estradas pode causar perdas de até 28,7% do valor do ativo e 30% no caso das transmissões elétricas, salienta o relatório. Sem proteção, esses ativos se tornarão cada vez mais vulneráveis.

Projetos relativamente simples e baratos, como instalar para-raios contra tempestades e retirar a vegetação no entorno das redes de transmissão, evitam ou atenuam os impactos de incêndios sobre o abastecimento de luz, evitando apagões, exemplifica Antoine Denoix, CEO da AXA Climate, em Paris.

“Uma infraestrutura mais resiliente significa a continuidade dos serviços – portanto, obviamente, muito dinheiro economizado e que teria sido perdido em caso de interrupção das atividades”, afirma.

A economia na infraestrutura de água é semelhante, de US$ 6,3 em média, e inferior no caso de estradas (US$ 2,2), mas em todos os casos, os investimentos se mostram lucrativos a longo prazo, sobretudo quando levam em conta o efeito no conjunto da economia. Uma seca causa prejuízos na agricultura, com impacto na inflação, na renda das populações e no PIB de uma localidade.

É por isso que os plano mais eficientes de adaptação são concebidos com a participação direta dos atores locais.

“Devemos ter muita cautela com planos de adaptação impostos de cima para baixo. Acima de tudo, precisamos capacitar as partes interessadas locais, porque a adaptação é cooperativa”, frisa Denoix. “Observamos em um país como a França, e provavelmente também no Brasil, que ainda há muitas empresas privadas cientes dos riscos associados a inundações, ondas de calor ou incêndios florestais previstos para 2030 ou 2050, mas que não compartilham essas informações com prefeitos ou autoridades locais. Ao fazerem isso, elas acabam não tendo sucesso em seus próprios esforços de adaptação.”

Outra barreira importante é o acesso ao financiamento, em especial do setor privado. O estudo mostra que empréstimos de longo prazo incentivam mais investimentos em adaptação e resiliência do que juros baixos: a extensão do prazo do financiamento de seis para 15 anos poderia dobrar a taxa interna de retorno de um projeto, estima a pesquisa.

Apenas nos países emergentes, seriam necessários US$ 300 bilhões de investimentos em adaptação das infraestruturas, mas a realidade está distante desta cifra. O capital existe, salienta Denoix, mas não flui nem na escala, nem na velocidade necessária para os países como o Brasil se prevenirem dos eventos extremos que serão mais frequentes e intensos nas proximas décadas.

As seguradoras estão na linha de frente deste planejamento, onde o cenário mais otimista, de limitar o aumento médio da temperatura no planeta a 1,5C até o fim do século, já é desconsiderado.

“Preferimos o cenário realista e mediano, pois o cenário otimista já está morto. Obviamente ultrapassaremos 1,5C em nível global”, aponta o CEO da AXA Climate. “Mas, por outro lado, os atuais esforços para reduzir as emissões de carbono, particularmente os da China, ainda nos tornam mais positivos do que no cenário completamente negativo. Tudo vai depender, entretanto, do apetite ao risco dos atores.”

Seis anos após a consolidação do Brexit, Paris se firmou como o principal destino de bancos e fundos de investimento na União Europeia. A chegada de tradicionais instituições financeiras, como a britânica Barclays, e de fintechs de peso, como o banco online Revolut, confirma que o caminho traçado pelo governo francês para atrair o setor financeiro deu resultados – apesar da imagem do país ter sido abalada por sucessivas crises políticas, impasses fiscais e orçamentários.

Londres continua sendo a maior praça financeira da Europa, porém desde que o Reino Unido formalizou a saída do bloco europeu, milhares de instituições financeiras foram obrigadas a buscar um destino dentro das fronteiras da UE. Uma concorrência se estabeleceu entre Paris e Frankfurt, em primeiro plano, mas também Dublin, Milão, Luxemburgo e Amsterdã, as outras praças fortes em euro.

Indicadores como a atividade de mercado e a capitalização da bolsa mostram que a França foi a opção mais escolhida para a gestão de ativos, a instalação de filiais europeias e por empresas de tecnologia. Já a Alemanha foi preferida para as atividades ligadas à regulamentação e supervisão bancária, devido à presença do Banco Central Europeu em Frankfurt.

“Paris não substitui Londres, e também não domina tudo, mas está com vantagem na concorrência entre as grandes praças financeiras da Europa continental”, resume Pascal de Lima, economista-chefe da consultoria Novaminds, em Paris. “Nem seria do interesse da Europa concentrar tudo em Paris. Uma grande praça financeira europeia é útil para fazer frente a Londres, Nova York e Cingapura, mas uma concentração excessiva criaria riscos. A melhor lógica europeia é uma rede de praças especializadas.”

Os mais recentes números da Autoridade de Controle Prudencial e de Resolução (ACPR), órgão de supervisão bancária e de seguros do Banco da França, indicam que, em 2025, Paris recebeu cinco vezes mais pedidos de autorização de instituições de crédito do que no ano anterior, e a metade de todas as solicitações feitas na zona do euro.

Entre elas, está o maior banco online da Europa, o Revolut, que fará da sede francesa o seu hub de operações em todo o continente. A gigante de stablecoins Circle também quer se estabelecer em Paris.

As escolhas não foram um acaso. A iminência do Brexit motivou uma série de reformas fiscais e trabalhistas na França para aumentar a atratividade da Cidade Luz, que em 2025 ultrapassou Tóquio e ficou na quarta posição no ranking de referência da Open Financial Ecosystem Index (OFEX). O índice estabelece as melhores praças internacionais, com base em 53 critérios.

“As reformas ajudaram claramente, embora não expliquem tudo”, avalia Lima. “A queda do imposto sobre as empresas de 33% para 25%, a criação de um regime fiscal único sobre os rendimentos do capital, a reforma do Direito do Trabalho, a estratégia Choose France e o próprio discurso de Emmanuel Macron, mais favorável às empresas, melhoraram a imagem e a previsibilidade do mercado francês junto aos bancos e investidores internacionais”, indica.

Antes dessa movimentação, Paris já dispunha de uma presença sólida de bancos sistêmicos, na gestão de ativos e infraestruturas de mercado em torno da sua bolsa de valores, com grandes empresas cotadas. Também oferece um ecossistema de novas tecnologias dinâmico, além de ser um polo de formação de talentos financeiros e tecnológicos de alto nível.

O dinamismo do setor financeiro nos últimos anos beneficia a economia francesa, com efeitos como aumento da arrecadação e atração de investimentos – nos últimos seis anos, a França foi o principal destino de investimentos estrangeiros na Europa, segundo a EY.

A criação de postos de trabalho qualificados é outra vantagem, com traders, juristas, auditores, profissionais de dados e de cibersegurança encontrando um mercado favorável na França. O banco americano JP Morgan Chase hoje tem 1.000 colaboradores em Paris, quatro vezes mais do que antes do Brexit.

A guerra no Oriente Médio tem dado um impulso inédito à venda de carros elétricos nos países europeus. A alta dos preços dos combustíveis opera como o gatilho que faltava para muitos motoristas passarem dos motores térmicos aos elétricos, mais econômicos.

Na França, o aumento da gasolina chega a € 0,50 por litro, a um total de cerca de € 2. Enquanto isso, nas concessionárias, a busca por alternativas disparou: as vendas de veículos elétricos novos e usados subiram 48% desde janeiro, apesar do contexto de recuo do setor automotivo como um todo, nos últimos anos.

O vendedor Alexandre Pires, gerente da loja JPA Autos na região parisiense, está neste mercado há 10 anos e constatou a virada: “faz vários anos que estamos em aumento constante, mas desde o início do ano, ela é bem maior devido ao problema dos combustíveis”, disse. “Como o carro elétrico praticamente não precisa de manutenção, ele é de três a cinco vezes mais econômico.”

Para enfrentar o aumento do diesel e da gasolina, em vez de subsidiar o valor do litro, o governo francês prorrogou um plano de ajuda para a compra de um veículo elétrico novo, com a expectativa de beneficiar 50 mil famílias de baixa renda.

A França não é um caso isolado: o movimento na direção de carros que dispensem combustível se repete na maioria dos países europeus. A alta das vendas é semelhante no Reino Unido e na Alemanha e até superior na Itália, onde o crescimento nesse segmento chegou a 67%.

Na Europa, a Tesla segue a marca preferida na linha premium de automóveis. Mas a chegada de modelos pequenos e mais acessíveis, como o Renault Zoe, o Dacia Spring e o BMW i3, ajuda a explicar a maior procura nas lojas.

“Temos muita demanda de carros médios e pequenos, para circular na cidade. O volume cresceu muito e agora está mais fácil encontrar modelos usados e recentes, com pouca quilometragem”, frisa Pires. “Os clientes ficam tranquilos, do ponto de vista técnico, afinal a garantia da bateria em geral é de oito anos.”

Em entrevista à RFI, a presidente da Câmara Sindical de Importadores de Automóveis e Motocicletas (Ciam) da França, Athina Argyriou, salientou que a indústria automotiva do bloco “está em mutação” desde que compreendeu a oportunidade que representa a transição energética. Hoje, 10 anos depois do Acordo de Paris sobre o Clima, a oferta europeia representa mais de 80% do mercado interno de veículos.

“Hoje, a nossa dependência petroquímica do Oriente Médio, da China e dos Estados Unidos é de cerca de 90% e a cada vez que tem tensões geopolíticas, tem impactos nas nossas economias. A Europa viu que, ao mesmo tempo, a sua indústria estava em declínio e foi uma forma de recuperar competitividade”, afirmou Argyriou. “Fizemos essa virada e hoje a Europa é precursora no mundo, no sentido de que ela fixou objetivos extremamente ambiciosos e coloca essa transição econômica no foco das suas preocupações sociais, econômicas e geopolíticas. É uma realidade.”

As barreiras adotadas pela União Europeia contra os carros chineses seguraram, num primeiro momento, a entrada de marcas como BYD, MG e Chery no continente. Entretanto, graças aos modelos híbridos, que conseguem contornar o pacote antidumping em vigor contra Pequim desde outubro de 2024, a venda de veículos da China teve uma alta espetacular no primeiro trimestre: chegou a 170% no caso da BYD.

“A China tem um avanço considerável nas baterias, mas não nos carros em si. Eles começaram a investir muito cedo, há mais de 10 anos, portanto estão na frente”, comentou a representante setorial. “A China produz mais modelos pequenos, enquanto a competitividade europeia focou na oferta premium. Essa é a diferença.”

Na concessionária, o mercado de usados está tenso. Segundo Alexandre Pires, a demanda é maior do que a oferta. “Estamos sempre no limite, em termos de volume. Assim que surge um carro na faixa de até € (E) 20 mil, ele é vendido quase imediatamente”, garante. “Antes, eu precisava explicar, convencer. Agora, são os clientes que pedem. Não tenho dúvida de que, nos próximos anos, os carros chineses também vão ocupar esse espaço.”