Caros(as) cotistas e parceiros(as),

Desde o final de abril, os ativos brasileiros foram marcados por uma elevada volatilidade, por conta de revisões expressivas de expectativas nos mercados financeiros globais e domésticos. A sobreposição de um desfecho ainda incerto do conflito no Irã, ruídos políticos no Brasil, uma inflação persistente, a força do desenvolvimento da inteligência artificial e ajustes de comunicação de bancos centrais criou um ambiente de incerteza incomum, no qual ativos de diferentes perfis sofreram reprecificações simultâneas.

Olhando adiante, o cenário permanece dependente da evolução de variáveis com alto grau de imprevisibilidade. A trajetória do conflito no Oriente Médio e seus efeitos sobre os preços de energia, a postura dos bancos centrais diante de uma inflação que pode se mostrar mais resistente, a dinâmica fiscal e política doméstica e o ritmo de adoção das tecnologias de inteligência artificial - com seus impactos sobre produtividade, emprego e estrutura de mercados - são os vetores que monitoramos com maior atenção. Nenhum desses temas oferece resolução imediata, o que recomenda prudência, mas não imobilismo.

Se todos esses choques são estruturais ou temporários ainda não temos como prever. Por hora, reduzir riscos e adotar uma postura mais cautelosa parece ser o melhor caminho.